Oljeprisets kraftiga uppgång under kriget mot Iran har dominerat nyheterna. För många observatörer kan krisens allvar mätas i de dagliga förändringarna i Brent-indexet. Analytiker pekar på en stressad matproduktion. Flera systemiska signaler blinkar rött. RT granskar hoten mot den globala ekonomin.
Analys av RT Newsroom, Supply chains breaking: The hidden bottlenecks threatening to bring the global economy to a standstill | Översättning: NewsVoice
Petroleumnafta
Petroleumnafta, en råvara för petrokemikalier, är en klassisk faktor bakom kulisserna. Nafta hamnar sällan i rubrikerna, men är avgörande för produktionen av mycket modern teknik, för att inte tala om en hel rad vardagliga plaster, bildelar, medicinska förnödenheter och förpackningar osv. Nafta ligger till grund för den petrokemiska försörjningskedjan, där den kan orsaka kaos om den inte finns tillgänglig.
Så vad är egentligen nafta? Det är en flytande kolväteblandning som härrör från destillering av råolja. Den spjälkas vid extrema temperaturer för att utvinna eten och propen, vilket är grunden för en rad kemiska processer som leder till högrena kemikalier, lösningsmedel och plaster som används i många branscher, bland annat som stödjande insatsvaror vid tillverkning av halvledare. Eftersom nafta inte i sig är en central insatsvara för chip, förbises dess roll ofta.
Det är inte överraskande att nafta generellt uppvisar en stark positiv priskorrelation med Brent-råolja. Det är en raffinaderiprodukt, så råoljekostnaderna är en viktig drivkraft för prissättningen. Priset kan dock avvika betydligt eftersom det främst används inom petrokemin och inte enbart som bränsle.
Störningar i naftatillgången har redan gjort sig gällande i delar av Asien och har till och med orsakat brist på plastpåsar i Sydkorea. För övrigt har Sydkorea köpt rysk nafta för första gången på fyra år.
Flera stora petrokemiska företag, såsom LG Chem och Lotte Chemical, tvingas minska produktionen eller stänga krackningsanläggningar på grund av brist på råvaror. Detta har stört tillgången på plast och förpackningar, vilket påverkar allt från konsumentvaror till medicinska förnödenheter.
För industrijätten Japan är till exempel störningarna i naftaflödet utan tvekan den mest akuta ekonomiska konsekvensen av krisen i Mellanöstern. Japan får cirka 60% av sin nafta från utlandet. Mellanöstern står för över 70% av dessa importvolymer, enligt Japan Petrochemical Industry Association.
De 40% av Japans nafta som kommer från inhemska raffinaderier är inte helt immuna mot problemen i Mellanöstern – 90% av den olja som dessa raffinaderier använder kommer från samma region.
Diesel
Diesel är ett mellanproduktbränsle, vilket innebär att det är tyngre än bensin men lättare än eldningsolja. Det kallas ”den reala ekonomins bränsle”. Det driver alla tunga maskiner: lastbilar, fartyg, bygg- och anläggningsmaskiner, gruvdrift och jordbruk.
Särskilt oroande är det faktum att dieselpriserna stiger snabbare än bensinpriserna i nästan varje energikris. Eftersom det är ett kritiskt bränsle för tung transport har det låg efterfrågeelasticitet – vilket innebär att dieselkonsumenterna kommer att fortsätta köpa även till högre priser.
Dessutom är det mycket svårare att snabbt öka raffineringen av diesel. Raffinaderier arbetar i allmänhet med hög kapacitetsutnyttjande och har oflexibla konfigurationer, vilket begränsar deras förmåga att snabbt svara på efterfrågeökningar.
Eftersom diesel är bränslet för ”den reala ekonomin” kan prishöjningar ha en bred inflatorisk effekt. Enligt BloombergNEF skulle ett dieselpris på 5 dollar per gallon i USA kunna höja konsumentpriserna med 35 %.
Diesel kostade i genomsnitt 5,61 dollar per gallon i USA i torsdags, enligt American Automobile Association. Det är drygt 2 dollar över genomsnittet samma datum förra året och 63 cent mer än en månad tidigare.
Dieselpriserna har också stigit kraftigt i hela Europa. Analytiker varnar nu för potentiell brist på både flygbränsle och diesel sommaren 2026 . Dessa två bränslen grupperas ofta tillsammans som mellandestillat och kan i viss utsträckning ersättas eller blandas.
Aluminium
Kriget i Iran har utlöst en stor kris på den globala aluminiummarknaden som kan få återverkningar på många sektorer av ekonomin.
Konsultföretaget Wood Mackenzie uppskattar att den globala marknaden står inför ett utbudsunderskott på upp till 4 miljoner ton i år, vilket skulle vara det största på över 25 år. JPMorgan har varnat för att den globala aluminiummarknaden har hamnat i ett ”svart hål” när det gäller utbudet.
Priserna förväntas överstiga 4000 dollar per ton. Som jämförelse ligger det långsiktiga ”normala” intervallet på 1500–2500 dollar per ton. Majoriteten av aluminiumproducenterna i Gulfregionen, som står för cirka 9% av det globala utbudet, har inte kunnat leverera till världsmarknaden.
Samtidigt skadade en missilattack förra månaden smältverket Al Taweelah, som drivs av Emirates Global Aluminium. Reparationerna kommer enligt uppgift att ta upp till ett år.
När smältverken tar slut på råvarulager kan produktionsstopp vara att vänta, men att stänga ner ett aluminiumsmältverk är inte samma sak som att stänga av en apparat och sätta på den igen med ett tryck på en knapp. Smältverk körs dygnet runt vid extremt höga temperaturer.
Om man stänger ner dem stelnar den smälta metallen och skadar utrustningen. Att starta om dem är extremt kostsamt och tekniskt utmanande och innebär ibland en fullständig ombyggnad.
För närvarande är det västerländska tillverkare som drabbas hårdast av krisen, delvis på grund av sina egna länders politik. Kina och Ryssland är båda bland världens viktigaste källor till aluminium, men båda har stängts ute från västerländska marknader på grund av tullar och sanktioner.
Spridningsmarginaler
Skillnaden mellan vad ett raffinaderi betalar för råolja och det pris till vilket det säljer den färdiga produkten kallas spridningsmarginal – ett ord som beskriver raffineringsprocessen där stora kolväte-molekyler ”spräcks” upp till mindre (bensin, diesel, nafta, etc.)
En normal spridningsmarginal ligger mellan 10 och 20 dollar, även om den kan variera beroende på produkt och region. Det vi ser nu är crack spreads på över 50 dollar. Detta innebär att raffinerade bränslen blir mer värdefulla i förhållande till råolja.
Detta kommer att märkas i priserna på nafta och diesel (som redan diskuterats ovan) samt i bensinpriserna vid pumpen. Crack spreads är därför en användbar indikator på det bränslerelaterade kostnadstrycket som konsumenterna står inför.
Samtidigt ser vi en oväntad vinst för raffinaderierna. I kriser som den nuvarande förskjuts prissättningsmakten till det steg i systemet som har störst kapacitetsbegränsningar, där produktionen inte lätt kan utökas. I detta fall – och ofta på oljemarknaderna – är det raffinaderisteget.
Helium
Helium, en biprodukt från naturgasbearbetning, är en liten marknad som har stor betydelse i förhållande till sin storlek. Helium är oumbärligt i den högteknologiska världen. Det har viktiga användningsområden inom chipstillverkning där det inte finns någon enkel ersättning.
För närvarande är den globala tillgången på helium kraftigt störd och rapporter om ransonering börjar redan dyka upp. Kriget har satt käppar i hjulet för både produktion och transport av helium. Leveranskedjorna för högteknologiska varor känner redan av effekterna.
Om störningarna fortsätter kan detta börja påverka produktionen av varor som elektronik, bilar och till och med smartphones märkbart.
Heliumproduktionen är starkt koncentrerad till vissa länder. Qatar, en stor leverantör av naturgas, står för nästan en tredjedel av den globala tillgången, enligt US Geological Survey. Ras Laffan Industrial City, världens enskilt största produktionsanläggning för helium, drabbades dock av skador efter en missilattack i början av mars.
Den qatariska regeringen uppskattar att det kommer att ta upp till fem år att helt återställa anläggningen.
Vissa fraktföretag har omdirigerat sina fartyg runt Godahoppsudden, en mycket längre men helt obehindrad rutt, men detta är inte lika genomförbart för helium, som transporteras i specialiserade kryogena behållare. Under långa resor värms heliumet oundvikligen upp och ”kokar bort”.
Svavel
Störningarna på gödselmarknaderna har fått mycket uppmärksamhet, men mindre fokus har lagts på den viktigaste råvaran i gödsel: svavel. Svavel, som kallas ”kemikaliernas kung”, är en biprodukt från olje- och gasraffinering. Det är en annan av de kraftigt underskattade insatsvarorna som håller igång saker och ser till att det finns gott om mat över hela världen.
När det väl omvandlats till svavelsyra används det i gödselmedel och metallbearbetning, liksom i många läkemedel. Gulfregionen står för ungefär 45 % av det globala utbudet, vilket innebär att störningarna redan har följdeffekter inom både jordbruk och metallindustrin.
Problemet förvärras av att svavelsyra inte är lätt att ersätta eller omedelbart utbytbar. En annan sårbarhet är att det inte lagras i stora mängder, så när flödena upphör kan problem uppstå ganska snabbt. Detta får konsumenterna att kämpa för att få tag på dyra spotleveranser – vilket i slutändan visar sig i form av inflation på livsmedelspriserna.
Svavelpriserna har stigit kraftigt sedan kriget mot Iran började, och nu vidtar länder åtgärder för att skydda sina egna ekonomier. Turkiet har meddelat ett förbud mot svavelexport, medan Indien enligt uppgift också överväger exportrestriktioner.
En blick framåt
Den globala ekonomin är lika bräcklig som den är komplex. Som analytikern Zoltan Pozsar säger: ”globala leveranskedjor fungerar bara i fredstid, men inte när världen är i krig, vare sig det är ett varmt krig eller ett ekonomiskt krig.” Just nu råder båda. Sammanfallet av flera misslyckanden vid viktiga flaskhalsar kan utlösa en kedjereaktion av kriser som skulle orsaka betydande och bestående smärta i hela ekonomin. Ingen tänker särskilt mycket på nafta eller svavel när världen går som den ska. Men dessa och många andra insatsvaror, bränslen och råvaror är det som håller hela maskineriet igång, och deras frånvaro blir snabbt en kris.
Analys av RT Newsroom, Supply chains breaking: The hidden bottlenecks threatening to bring the global economy to a standstill | Översättning: NewsVoice
